Banco de España: Informe de proyecciones de la economía española

Este informe presenta un análisis sobre la situación y perspectivas de la economía española, realizado por el Servicio de Estudios del Banco de España teniendo en cuenta la información disponible hasta el día 13 de marzo. Estas proyecciones se enmarcan en un contexto de gran incertidumbre, pues se realizan en un momento de grave crisis financiera y económica a escala mundial, cuyas adversas implicaciones son difíciles de acotar. El horizonte temporal de las proyecciones abarca los años 2009 y 2010.

Durante el año 2008 se produjo un severo empeoramiento de la actividad en España, que, aunque había comenzado con anterioridad, cobró una intensidad considerable a lo largo del ejercicio. De hecho, tras catorce años de expansión ininterrumpida del producto, la economía española registró en la segunda mitad de 2008 dos trimestres de crecimiento negativo, en un contexto internacional profundamente deteriorado, entrando en una fase de recesión pronunciada.

Foto: Banco de España hacia 1900

Pese a ello, la tasa de crecimiento del conjunto del año fue todavía positiva (1,2%), como resultado, sobre todo, de la contribución de la demanda exterior neta al ritmo de avance del PIB, que alcanzó 1 punto porcentual (pp), mientras que la demanda nacional experimentó una desaceleración sustancial, estancándose su crecimiento medio en 2008, tras haber aumentado más de un 4% en 2007.

Las previsiones disponibles para los principales países del mundo, realizadas por distintos organismos e instituciones, señalan una contracción significativa de la actividad en 2009, que conduciría a un descenso del producto mundial por primera vez en varias décadas. Las proyecciones de este informe también apuntan a una profundización de la actual recesión en España en 2009, de modo que la actividad descendería un 3% en el presente año, con una recuperación incipiente del producto a finales de 2010, aunque en el conjunto de este ejercicio el crecimiento sería todavía negativo (–1%). Las proyecciones de 2009 indican un mantenimiento de las tendencias contractivas que se aprecian en los principales indicadores de la demanda nacional, con un fuerte deterioro de las decisiones de gasto tanto de familias (en consumo y en vivienda) como de empresas (en forma de inversión productiva). Las exportaciones sufrirán también el descenso de los mercados internacionales, aunque el retroceso de las importaciones —que será previsiblemente mayor— supondrá que, en términos netos, mejore la aportación del sector exterior al crecimiento.

Foto: Fernández Ordoñez con Solbes

El deterioro de la confianza de los agentes que acompaña al empeoramiento de las perspectivas económicas, la pérdida de valor de la riqueza financiera e inmobiliaria, las restricciones financieras existentes y la severa contracción del comercio mundial y de la actividad en los principales países industrializados son los elementos fundamentales que explican la caída de la demanda. Este panorama está afectando a la actividad con especial intensidad en los últimos meses de 2008 y primeros de 2009, pero es previsible que sus efectos vayan disminuyendo y siendo gradualmente compensados por el impacto de los estímulos que las políticas fiscales y monetarias han introducido en numerosos países, entre ellos, España. Asimismo, estas proyecciones descansan en el supuesto de que, tras la agudización de la crisis financiera que tuvo lugar en los últimos meses de 2008, los planes de respaldo público al sistema financiero irán estabilizando la situación, con lo que el grado de restricción crediticia se irá viendo aliviado. La disminución de la inflación también contribuirá a mejorar la renta real de los agentes y, si el clima económico se hace menos pesimista, a impulsar el gasto.

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